Bár valószínűleg tovább lassult a legnagyobb amerikai tőzsdei cégek nyereségnövekedése 2010 utolsó negyedévében, az október és december közötti három hónapban valószínűleg így is három éve nem látott profitot könyvelhettek el a vállalatok. Azt követően, hogy 2008 utolsó negyedévében az amerikai tőzsde története során először volt negatív az S&P 500 cégeinek eredménye, 2009 és 2010 rég nem tapasztalt növekedést hozott, az elemzők többsége azonban úgy látja, hogy a gazdasági folyamatok nem indokolnak további bővülést.

Dinamikus növekedés

Az elemzők várakozásai szerint az esztendő korábbi negyedéveire jellemzőnél kisebb mértékben, de így is 25 százalékot meghaladó ütemben emelkedhetett 2010 utolsó három hónapjában az S&P 500 vállalatainak nyeresége. Tavaly az első negyedévben éves szinten 92, a másodikban 51 százalékkal ugrott meg az ötszáz társaság összesített profitja, míg a július és szeptember közötti időszakban 37 százalékkal haladta meg az eredmény az egy esztendővel korábbit.

 Az utolsó három hónapban Standard & Poor's szerint mindezt egy 29 százalékos éves javulás követte, a MarketWatch által megkérdezett elemzők 27 százalékos gyarapodást várnak, a Thomson Reuters konszenzusa pedig plusz 32 százalék.

Szakértők úgy vélik, hogy lényegében az összes iparágban emelkedett a cégek profitja, az egyes ágazatok között azonban jelentős eltérések lehetnek (az S&P az 500 társaságot tíz iparágba sorolja). A legjobban minden bizonnyal a pénzügyi szektor teljesített, ahol az utolsó negyedéves nyereség akár 250 százalékkal is meghaladhatta az egy esztendővel korábbit, de valószínűleg nem lesz oka panaszra az energiaszektor vállalatainak (+118 százalék) és az alapanyaggyártóknak (+70 százalék) sem.

A másik végletet a távközlési és az egészségügyi cégek, valamint a közműszolgáltatók jelentik: utóbbi kettő esetében 11, előbbinél pedig mindössze 7 százalékos növekedés várható.

Lassú árbevétel-növekedés, csökkenő költségek

A nyereség továbbra is dinamikus növekedése szakértők szerint még mindig elsősorban a sikeres költségcsökkentő programoknak köszönhető. A 2008-as nagy összeomlást követően a vállalatok többsége a kiadások lefaragásával reagált a kereslet visszaesésére, s ez egyelőre kifizetődőnek tűnik.

A sikert jól szemlélteti, hogy az árbevétel a nyereségnél jóval kisebb mértékben emelkedik: a Thomson Reuters által megkérdezett elemzők mindössze 6 százalékos összesített forgalomnövekedést várnak az S&P 500 cégeinél. Árbevétel soron a legnagyobb mértékű javulásra a közműszolgáltatók és a távközlési vállalatok esetében lehet számítani. 

Stagnálást hoz 2011?

A mostani gyorsjelentési szezont tehát optimistán várják az elemzők, középtávon azonban már korántsem ennyire derűlátóak. A The Wall Street Journal felmérése szerint 2011-ben megállhat az elmúlt időszakra jellemző dinamikus növekedés, s a következő negyedéveket inkább stagnálás, jobb esetben enyhe bővülés jellemezheti.

A várható megtorpanást szakértők a kedvezőtlen amerikai munkaerőpiaci helyzettel, illetve ezzel összefüggésben a kereslet várhatóan csak igen kismértékű növekedésével magyarázzák. Tavaly mindössze 1,1 millióval nőtt az álláshelyek száma a világ legnagyobb gazdaságában, s bár szakértők úgy vélik, 2011-ben javulhat a helyzet, a munkanélküliségi ráta még így is tartósan 9 százalék fölött maradhat (tovább gyarapítva a már így is rekordnak számító 20 hónapos időszakot).

S&P 500

Némileg javíthat a helyzeten az Obama-kabinet által elfogadott új jogszabály, aminek értelmében az amerikai vállalkozások 2011-ben leírhatják adójukból a beruházásaik költségét. Bár azzal mindenki egyetért, hogy az intézkedés növelheti a beruházások mértékét, s így természetesen munkahelyeket teremthet, a kedvező hatás mértékéről azonban eltérnek a vélemények.

Mindenesetre az adójóváírás hatása a nyereségben is megjelenhet, s ez lehet az, ami az optimistábbak szerint még az idén is biztosíthat némi profit-növekedést a cégeknek. A folyó negyedévre egy Marketwatch által megkérdezett szakértő például 11 százalékos bővülést jósolt, míg az év hátralévő részére egyszámjegyű eredmény-növekedést prognosztizált.

Megtörik a lendület

A gyorsjelentési szezon hatását ezúttal szinte biztosan megérzik a tőzsdeindexek is. A vezető amerikai benchmarkok az elmúlt másfél hónapban szinte folyamatosan emelkedtek, aminek köszönhetően mostanra a Dow Jones Industrial Avarage és az S&P 500 a két és féléves csúcs közelébe emelkedett, a Nasdaq pedig három év nem látott magasságokban jár. Szakértők szerint ugyanakkor a gyorsjelentések akár fordulatot is hozhatnak.

A Reutersnek egy elemző azt nyilatkozta, hogy amennyiben az eredmények elmaradnak a várakozásoktól, vagy csak éppen elérik azokat, akkor akár egy nyolc százalékos korrekció is jöhet a piacon. További emelkedésre csak abban az esetben lehet számítani, ha a cégek felülmúlják az előrejelzéseket, s mivel fölfele jelenleg kisebb a tér, ez is csak egy 4-5 százalékos javulást hozhat a vezető indexeknek.

Ecoline